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央行啟動第二次互換便利操作,支持資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展

  • 發(fā)布時間:2025-01-07 09:06:20
  • 來源:中宏網(wǎng)

  為更好發(fā)揮證券基金機構穩(wěn)市作用,中國人民銀行會同證監(jiān)會持續(xù)推進證券、基金、保險公司互換便利落地。2025年1月2日,中國人民銀行宣布完成了第二次互換便利操作,操作金額為550億元人民幣。

  這次操作采用了費率招標方式,提高了機構的參與積極性,降低了費率成本。費率招標方式允許參與機構根據(jù)自身情況和市場狀況自主投標,通過市場競爭確定最終的費率,這種方式更加市場化,能夠反映市場的真實需求和資金成本。與首次操作相比,第二次操作的中標費率從20個基點降至10個基點,這一下降趨勢有助于降低操作成本,使得金融機構更愿意參與到互換便利操作中來。較低的中標費率可以降低金融機構參與互換便利操作的成本,從而提高金融機構參與的積極性。本次共有20家機構參與投標,最高投標費率為30個基點,最低投標費率為10個基點,中標費率為10個基點。總體上,費率招標方式在互換便利操作中體現(xiàn)了市場化、靈活性和透明性等優(yōu)點,有助于提高金融機構的參與度,降低操作成本,并適應市場變化。

  同時,本次互換便利操作的政策紅利更加豐富。伴隨第二次互換便利操作落地的還有多項政策紅利,包括質押品范圍的進一步擴大、互換便利費率的下降,以及中國證券登記結算有限責任公司(中國結算)特批為互換便利質押登記降費等。此外,在首批20家參與機構的基礎上,根據(jù)分類評價、合規(guī)風控等條件增選了20家參與機構,形成了40家備選機構池。

  央行推動互換便利落地,體現(xiàn)了支持資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展的決心?;Q便利作為支持資本市場的貨幣政策工具,允許符合條件的證券、基金、保險公司以債券、股票ETF、滬深300成分股等資產(chǎn)為抵押,從中國人民銀行換入國債、央行票據(jù)等高等級流動性資產(chǎn),能夠提升機構的資金獲取能力和股票增持能力。互換便利操作通過盤活存量資產(chǎn),可以激勵金融機構積極參與市場、活躍市場、穩(wěn)定市場,避免非銀機構因流動性問題“套現(xiàn)離場”,防止同質化交易、贖回壓力等可能造成的市場踩踏。總體上,互換便利工具的創(chuàng)設能夠顯著提高證券基金等金融機構的流動性、增強機構的融資能力以及資金實力,引導基金、保險資金等長期資本入市,促進金融機構更好發(fā)揮穩(wěn)定市場的功能作用,以支持資本市場發(fā)展。

  總體而言,央行在近期資本市場信心不足,短期出現(xiàn)波動的情況下,積極及時地開展第二次互換便利操作,能夠更好地發(fā)揮證券、基金、保險等機構的穩(wěn)市作用,有利于增強市場流動性,提振資本市場信心,從而促進中長期資本市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。(作者:何青,中國人民大學長江經(jīng)濟帶研究院高級研究員;胡通,中國人民大學國家金融研究院助理研究員。本文系中國人民大學科學研究基金(中央高?;究蒲袠I(yè)務費專項資金資助)項目成果[24XNN005]的階段性成果。)

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