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規(guī)范保險(xiǎn)資金參與證券出借業(yè)務(wù) 資本市場供需結(jié)構(gòu)再優(yōu)化

  • 發(fā)布時(shí)間:2021-12-20 08:38:55
  • 來源:中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)-《經(jīng)濟(jì)日報(bào)》

  規(guī)范保險(xiǎn)資金參與證券出借業(yè)務(wù)—
  資本市場供需結(jié)構(gòu)再優(yōu)化
  本報(bào)記者于泳

  近日,中國銀保監(jiān)會印發(fā)了《關(guān)于保險(xiǎn)資金參與證券出借業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》,對保險(xiǎn)資金參與證券出借業(yè)務(wù)做出詳細(xì)規(guī)范。
  證券出借業(yè)務(wù)俗稱“融券”,是境內(nèi)外資本市場提高二級市場流動性的常見交易制度,發(fā)展較為成熟。截至2020年末,全球證券借貸業(yè)務(wù)存量規(guī)模已達(dá)2.3萬億歐元。在境內(nèi)市場,債券出借和轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)發(fā)展較為迅速,截至今年9月末,境內(nèi)債券借貸規(guī)模8041億元,境內(nèi)轉(zhuǎn)融通出借余額1692億元,社保基金、商業(yè)銀行、證券公司、公募基金等市場主體均已獲準(zhǔn)參與。
  銀保監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,保險(xiǎn)資金作為資本市場重要參與者,債券、股票等證券資產(chǎn)持有期限較長、存量規(guī)模較大,具有盤活存量資產(chǎn)、提升投資收益的需求?!锻ㄖ返闹贫?,有利于豐富保險(xiǎn)資金的運(yùn)用方式,更好發(fā)揮保險(xiǎn)資金機(jī)構(gòu)投資者作用,優(yōu)化資本市場供需結(jié)構(gòu),提升市場流動性和活躍度。
  來自銀保監(jiān)會的數(shù)據(jù)顯示,截至今年10月末,保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額22.58萬億元,其中債券為8.83萬億元,股票和證券投資基金為2.77萬億元,兩者合計(jì)11.6萬億元。中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,保險(xiǎn)資金參與證券出借,能夠有力緩解融券業(yè)務(wù)券源不足的瓶頸,優(yōu)化資本市場供需結(jié)構(gòu)。保險(xiǎn)資金秉承長期投資、價(jià)值投資、核心投資理念,始終踐行機(jī)構(gòu)投資者責(zé)任。通過參與證券出借業(yè)務(wù),進(jìn)一步豐富業(yè)務(wù)參與主體,有利于服務(wù)資本市場高質(zhì)量發(fā)展。
  中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會資金運(yùn)用部負(fù)責(zé)人賈鈺峰在接受經(jīng)濟(jì)日報(bào)記者采訪時(shí)表示,一方面,證券出借業(yè)務(wù)對于保險(xiǎn)資金來講是相對穩(wěn)健的投資選項(xiàng)。證券出借業(yè)務(wù)無論在境外還是境內(nèi),發(fā)展都比較成熟。另一方面,保險(xiǎn)資金是資本市場的重要機(jī)構(gòu)投資者。在海外,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也是市場上重要的券源供給方。
  從《通知》的內(nèi)容看,主要是對保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與證券出借業(yè)務(wù)的決策管理流程進(jìn)行規(guī)范,具體內(nèi)容涉及以下三個(gè)層面:一是設(shè)置差異化監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),堅(jiān)持分類監(jiān)管導(dǎo)向。一方面限制償付能力、資產(chǎn)負(fù)債管理能力等未達(dá)標(biāo)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與證券出借業(yè)務(wù),另一方面引導(dǎo)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)交易對手管理,根據(jù)業(yè)務(wù)模式、風(fēng)險(xiǎn)程度的差異,設(shè)定不同的交易對手標(biāo)準(zhǔn),切實(shí)防范信用風(fēng)險(xiǎn)。二是強(qiáng)化審慎監(jiān)管理念,建立資產(chǎn)擔(dān)保機(jī)制。對無中央對手方的證券出借業(yè)務(wù),要求證券借入方提供擔(dān)保,規(guī)定擔(dān)保物類型及擔(dān)保比例下限,強(qiáng)調(diào)擔(dān)保比例持續(xù)達(dá)標(biāo),增強(qiáng)資產(chǎn)安全性。三是加強(qiáng)合規(guī)管理要求,壓實(shí)機(jī)構(gòu)主體責(zé)任。明確保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與證券出借業(yè)務(wù)在會計(jì)處理上不終止確認(rèn)、在保險(xiǎn)資金運(yùn)用比例監(jiān)管上不放松要求,壓實(shí)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在經(jīng)營決策、交易對手管理、資產(chǎn)擔(dān)保、資產(chǎn)托管、合規(guī)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、關(guān)聯(lián)交易等方面的主體責(zé)任。
  同時(shí),《通知》明確,參與股票出借業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)具備股票投資管理能力且持續(xù)符合監(jiān)管要求,參與債券出借業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)具備信用風(fēng)險(xiǎn)管理能力且持續(xù)符合監(jiān)管要求。保險(xiǎn)資管協(xié)會相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示,在參與證券出借業(yè)務(wù)過程中,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)有了更大的自主決策空間,但是并不意味著放松了風(fēng)險(xiǎn)管控的要求,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)作為證券出借人應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識別、計(jì)量、評估與管控,定期對流動性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)和交易對手集中度風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行壓力測試,對交易額度實(shí)施動態(tài)管理和調(diào)整等,堅(jiān)持嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的底線思維。
  截至11月30日,保險(xiǎn)集團(tuán)(控股)公司和保險(xiǎn)公司中,有78家具備信用風(fēng)險(xiǎn)管理能力,有37家具備股票投資管理能力,而絕大多數(shù)的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司也具備上述兩項(xiàng)投資管理能力,市場主體廣泛。因此,有分析人士認(rèn)為,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)基于自身投資需求的考慮,會對該政策給予高度重視,而不同資產(chǎn)規(guī)模、不同負(fù)債特征的公司應(yīng)針對自身特點(diǎn),研究制定證券出借業(yè)務(wù)的投資計(jì)劃、操作流程以及內(nèi)控制度,穩(wěn)健合規(guī)推進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展。相信未來各類保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對于證券出借業(yè)務(wù)的參與度將逐步提高。
  值得一提的是,本次政策出臺貫徹了“放管服”改革要求,不為新業(yè)務(wù)增設(shè)行政許可事項(xiàng),賦予保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)自主決策的更大空間?!锻ㄖ愤€要求保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)遵守國務(wù)院金融管理部門、銀行間市場和證券交易所市場以及業(yè)務(wù)所在國家或地區(qū)的法律法規(guī)、監(jiān)管規(guī)定、自律規(guī)則,避免與現(xiàn)行政策相沖突。與此同時(shí),政策堅(jiān)持嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的底線思維。一方面要求建立資產(chǎn)擔(dān)保機(jī)制。另一方面強(qiáng)化合規(guī)管理要求,壓實(shí)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在經(jīng)營決策、借入人管理等方面的主體責(zé)任。
  展望未來,賈鈺峰認(rèn)為,政策的出臺一方面有助于盤活保險(xiǎn)資金長期持有的存量資產(chǎn)并增厚其投資組合收益;另一方面有望擴(kuò)大融券業(yè)務(wù)市場規(guī)模,提升市場流動性和活躍度。
  銀保監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人也表示,將持續(xù)加強(qiáng)保險(xiǎn)資金參與證券出借業(yè)務(wù)的監(jiān)管,做好風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測、識別和預(yù)警,引導(dǎo)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)強(qiáng)化投資管理能力建設(shè),更好服務(wù)資本市場發(fā)展。

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